汽车行业:从汽车电子展看“车机”的未来

  事项:我们近期调研了深圳改装车展,其是国内汽车电子领域规模较大的展览,涉及AM和OEM零部件商,代表产业未来趋势。主要观点如下:车机市场:蓬勃发展,产品品质持续提升。从此次参展情况看,智能车机、电子仪表盘、智能后视镜等相关产品功能持续提升,包括:车机屏幕尺寸和清晰度持续升级,部分产品引入语音交互改善用户体验,控制界面更简单和人性化等。2016年,中国乘用车销量超2400万辆,我们判断,前装+后装车机渗透率或接近70%,对应车机市场规模约200亿。2016年中国在售新车中,尽管只有20%左右的车型配套了彩屏车机,但其销量却占到了狭义乘用车总销量的57%。高品质车机对于提升OEM销量确有帮助。

  产品同质化:车机和智能后视镜类产品同质化程度较高,后装市场竞争格局类似当年手机“山寨机”。大屏车机和智能后视镜是此次展览中出镜率最高的产品,且产品外观和功能相似度极高,消费者在询问时对价格的关注度高于对功能差异的关注。我们认为,车机(尤其是后装车机)行业处于“战国”时代。未来2-3年,优势公司可望凭借竞争优势提升市场地位,行业集中度提升。可能导致企业竞争力差异的因素包括:1)OEM配套占比提升;2)人工智能和语音识别能力提升;3)云服务水平差异;4)资源整合能力等。

  上游渐明朗:车机供应商的竞争格局逐渐明朗,包括:、娱乐、语音、流量等,市场趋于集中。:车联网的最佳入口,寡头格局或将持续,四维图新、、腾讯地图等为主要供应商。娱乐:音频娱乐成为主流,FM平台提供优质内容,蜻蜓、喜马拉雅等大量被整合在车机应用中。语音:最佳车载人机交互,龙头企业保持优势,科大讯飞和思必驰的采用比例较高;亦有公司希望搭建AI语音系统,如出门问问等。流量:数据实时更新、数字、音乐娱乐、O2O服务等均需要流量支撑,批采折扣流量包是未来发展趋势,移动、联通或将成为关键合作商。

  投资策略:我们看好车载信息市场的销量增长和产品升级进程,有望带来更多投资机会。相关公司包括:东风科技(车机)、索菱股份(车机)、畅科技(车机)、兴民智通(车联网)、科大讯飞(语音服务)、华域汽车(车机)、一汽富维(车机)、四维图新(地图)等。

  BAT退居幕后:融入操作系统,定位整车厂/车机厂合作商。BAT不再研发汽车软硬件产品,转而专攻优势方向,推出或融入车载操作系统:百度CarLife,阿里YunOS,腾讯车联等。以操作系统为抓手,BAT发展优质整车厂/车机厂合作商:腾讯与索菱股份、畅科技联手开展智能车机研发应用;阿里和上汽合作打造第一款量产互联网汽车荣威RX5,和畅合作的畅YunOS车机也已经上市;百度和华阳合作推出手机互联车机,已搭载在现代途胜、新起亚K5等车型。

  风险因素:前装车机配置率增长缓慢;后付费网联模式推广受阻;相关产品缺乏市场竞争力等。